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zxjdjyqy 发布于2019-10-25 20:51
9/443

新三板改革方向出炉 ,设立精选层 建立直接转板机制

楼层直达
按照新三板改革的总体思路,证监会将重点推进以下改革措施:


是优化发行融资制度,按照挂牌公司不同发展阶段需求,构建多元化发行机制,改进现有定向发行制度,
允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票;持续推进简政放权,充分发挥新三板自律审查职能,
提高融资效率、降低企业成本,支持不同类型挂牌企业融资发展。


二是完善市场分层,设立精选层,配套形成交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等差异化制度体系,
引入公募基金等长期资金,增强新三板服务功能。


三是建立挂牌公司转板上市机制,在精选层挂牌一定期限,且符合交易所上市条件和相关规定的企业,
可以直接转板上市,充分发挥新三板市场承上启下的作用,实现多层次资本市场互联互通。


四是加强监督管理,实施分类监管,研究提高违法成本,切实提升挂牌公司质量。


五是健全市场退出机制,完善摘牌制度,推动市场出清,促进形成良性的市场进退生态,切实保护投资者合法权益。

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永久的收藏 发布于2019-10-26 08:11
沙发F
新三板能不能借此机会更名为北京证券交易所?
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zxjdjyqy 发布于2019-10-26 10:20
板凳F
永久的收藏:新三板能不能借此机会更名为北京证券交易所?回到原帖
看不懂吗?如果新三板的目标是转板上市,那么,他到底是不是一个独立的证券市场就构成疑问了,
既然在新三板已经称之为上市,那么为何又转板上市?
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zxjdjyqy 发布于2019-10-26 10:29
地板F
永久的收藏:新三板能不能借此机会更名为北京证券交易所?回到原帖
实际而言,直接
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zxjdjyqy 发布于2019-10-26 10:30
4楼F
永久的收藏:新三板能不能借此机会更名为北京证券交易所?回到原帖
这样就相当于吧把新三板变成 沪深交易所的资源储备池,变成了附庸,而不是独立证券市场
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原创写手
国安是冠军 发布于2019-10-26 23:11
5楼F
【中证报头版评论:激活新三板承上启下功能】证监会25日宣布启动全面深化新三板改革。这意味着新三板在多层次资本市场体系中的定位更加明晰。改革也是有针对性地综合施策,以提升新三板直接融资功能,真正激活新三板的承上启下功能。下一阶段,新三板相关制度规则将进行密集调整。值得一提的是,尽管此次未明确提出降低投资者门槛,但为设立投资者适当性等差异化制度体系留下了想象空间。全国股转公司表示,将抓好发行、交易、分层、信息披露、投资者适当性、监督管理、市场退出及投资者保护等配套制度的制定和完善。综合施策之下,新三板的新气象值得期待。
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隐藏的真实 发布于2019-11-05 10:20
6楼F
证监会近日启动新三板全面深化改革,推出了市场期盼已久的包括设立精选层、允许公开发行、设立转板制度、实施分类监管以及完善市场退出制度等五项核心改革举措,使新三板具备了证券交易场所的核心功能,从而奠定了新三板与科创板和创业板错位发展、多元互补的制度基础。
此次新三板的全面深化改革,是继2013年市场化基本制度框架确立后,完善市场化制度建设中最为全面、深入和彻底的一次改革。

第一,此次改革以市场分层为出发点,在优化创新层、基础层规范和培育的基础上,设立精选层,承接在新三板创新层实施公开发行的挂牌公司,形成基础层、创新层和精选层的市场结构。同时,通过在不同层级实施投资者适当性管理,引入公募基金,配套形成交易、信息披露、监督管理等差异化的制度安排。一方面,能有效提高投资者的价值发现能力和风险控制能力;另一方面,有利于股转公司实施分类监管,提供精准服务,提高监管和服务效率,进而增强新三板的整体市场效率。此外,设立精选层也为建立转板制度扫清了法律障碍,奠定了制度基础与市场基础。

第二,优化发行融资制度,在创新层实施向不特定合格投资者公开发行制度。“公开发行”这一制度安排,不仅从现实上满足了优质挂牌公司的大额融资需求,更重要的是,这一制度安排使新三板拥有了证券场内市场的核心功能,从而更好地体现出新三板作为证券交易场所的定位。

第三,建立转板上市制度。此次改革从提高中国资本市场体系的整体市场效率出发,推出转板上市制度。一是满足了新三板优质企业进入更高级市场融资的需求,提供转板便利,降低上市成本。此外,转板还提高了市场流动性,起到有效吸引增量市场资源的作用。二是可以为创业板、科创板储备并提供源源不断的优质上市资源。三是打通了资本市场各层次间的通道,使各市场优质资源实现共享,提高了资本市场的整体效率,优化A股市场资源配置。

第四,加强监管,提高违法违规成本。在充分发挥新三板自律监管职能的基础上,结合市场分层实施分类监管;利用大数据、人工智能等科技手段,提高监管效能;强化中介机构责任,提高挂牌公司信息披露与公司治理质量;自律监管、行政监管与法治监管相结合,加大联合惩戒力度,提高违法违规成本。

第五,完善市场退出机制的安排。健全市场退出制度,明确主动摘牌的程序与要求,健全强制摘牌制度,推出市场出清,有效清除市场“噪音”,以提高投资者的价值发现能力和风险控制能力,促进形成良性的市场生态。

随着系列核心制度的推出以及实行连续竞价交易,降低投资者门槛、进行分类监管、完善退出机制等配套措施的出台,新三板完全具备了场内市场的核心功能,为新三板与科创板、创业板错位发展、互补合作奠定了制度基础。

新三板作为独立的资本市场,将全力助推中国科技创新型中小企业和民营经济的发展。
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andrewinbj 发布于2019-11-05 13:27
7楼F
使新三板具备了证券交易场所的核心功能
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隐藏的真实 发布于2019-11-07 11:19
8楼F
作为今年我国资本市场深改“重头戏”,新三板全面深化改革是接力“科创板试点注册制”、“创业板改革”后的“第三棒”,引起市场各方高度关注。
11月5日,全国股转公司发布消息称,为准确掌握市场各方对“启动全面深化新三板改革”的态度和看法,积极稳妥做好新三板改革落实工作,在证监会宣布启动全面深化新三板改革后,股转公司立即面向挂牌公司、投资者、主办券商三类市场参与主体开展了问卷调查。截至10月31日,共回收有效问卷2305份,其中涉及挂牌公司1986家、投资者302位、主办券商代表17家。
调查结果显示,市场各方对本次新三板全面深化改革方案整体高度认可,并期待相关改革措施能够尽快落地。首先,在调查对象的三类主体中,表示“关注”或“十分关注”新三板改革的比例分别达95.72%、86.42%、100.00%,超七成的挂牌公司表示“十分关注”;其次,三类主体中“认可改革总体思路”的比例分别高达96.98%、90.73%和100%,其中挂牌公司认为“改革满足预期”的占比83.51%;此外,三类主体中“迫切希望改革尽快落地”的比例分别为91.29%、83.11%和100%。
对此,华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩对《证券日报》记者表示,近期,新三板全面深化改革接力今年深改“第三棒”,目前已形成“科创板试点-创业板推进-新三板跟进”的局面,这是我国资本市场统筹改革和推进的表现,不断完善和发展我国多层次资本市场,满足我国不同规模、不同行业特点、不同发展阶段的企业对资本市场的需求。
谢彩认为,目前,我国各个资本市场板块之间不断联动和互补,比如:沪港通、沪深通、“3+H”等,以及将要推出的新三板转板上市通道。这一系列制度安排让我国资本市场真正形成一个有机的整体。
值得一提的是,对于“转板机制将对增强多层次资本市场间有机联系”的调查显示,分别有57.35%、38.39%的调查对象表示“有较大帮助”和“有帮助”,合计占比高达95.74%。
“科创板的平稳落地、注册制的顺利推进,成功的试点经验为注册制在创业板的推出提供了丰富的经验,也为新三板未来精选层的设立提供了决策依据,更为多层次资本市场的互联互通打开了改革空间。”资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南对《证券日报》记者表示。
作为投资者,周运南表示,非常愿意参与改革,并进行投资交易,特别期待本次深改能解决新三板运行目前遇到的困难。可以说,这次的改革力度超过了大多数投资者的预期、满足了大家的期待。当前投资者最关心的就是各项改革举措落地的“时间表”,期待各项改革政策尽早落地生根。
值得关注的是,在本次调查中,调查对象回答“其他意见建议”这一主观问题时,“降低投资者门槛”位居词频第一位,“尽快落地”及其近义词排在第二位。这凸显了广大投资者积极参与深改的热情和期待,同时想分享改革所带来的“胜利果实”。
此外,挂牌企业作为本次深改的主角之一,一直积极高度关注改革动态。2014年挂牌新三板的北京华财会计股份有限公司董事长王久立在接受《证券日报》记者采访时表示,对新三板发展充满信心,坚定看好新三板市场发展。即使是纳斯达克也不是一天炼成的,新三板需要一个发展和成长的过程。新三板市场需要坚持持续改革,加强监管,让好的企业继续留在新三板市场发展。
“未来科创板的成功经验必然会在新三板市场复制再实践,坚信新三板市场的路会越走越宽,3+H股、3+主板、3+科创板、3+中小板、3+创业板等政策和通道都值得期待。”王久立如是说。
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隐藏的真实 发布于2019-11-20 16:46
9楼F
新三板专家程晓明:开户门槛高削弱新三板融资功能

11月19日,由华夏时报社主办的“资本市场前沿对话沙龙·新三板深改建言”座谈会在北京召开。资深新三板专家程晓明博士在会上表示,现在新三板的核心就是交易问题,交易最核心的问题就是500万的开户门槛。500万与其说是给投资者设定了门槛,倒不如说变相地禁止了个人投资者进入新三板交易。对于个人投资者也需要500万资产才能开户,那不就等同于个人与法人的入市门槛是一样的?
所以,这次改革的亮点就是终于把门槛问题提出来了,这是我们最希望得到改变的一个的问题,这次新三板的改革,特别好!
“相信只要能把门槛降下来,市场活跃度就会被激发出来,从而新三板才能成为一个真正的证券市场,并且才能具备一个证券市场起码的交易功能。”程晓明如是说。
坚持新三板科技创新定位 转板不是改革重点
在程晓明看来,新三板的定位应少提一些中小微企业,多提高新科技类企业。最早哪有新三板?当时只有中关村的国家级高科技企业才属于这个范畴,2009年也只是扩容到上海、天津、武汉三个城市的国家级高新科技园区,后来大扩容之后才向全国推广。一方面为有利于新三板的推广,客观地把新三板的定位模糊化了,这也是导致新三板这几年定位模糊化的一个很重要的原因。
程晓明指出,不反对支持中小微企业,但是一定要说清楚,不是普通意义上的中小微企业,一定是科技型中小微企业,这个不能丢掉,新三板的第一定位一定是高新科技类企业。只不过很多科技型企业早期规模一般比较小,所以规模的中小微是第二属性,第一属性一定是科技企业。
除了新三板市场的科技创新企业定位外,其改革的核心就是分层。程晓明说,第一,新三板的发展方向不是转板,它解决不了我们的问题。目前,新三板还有九千多家公司,如果要靠转板解决这个问题,那么一年能转几家?
“IPO一年加起来不过300家左右,那还是比较多的年份,常规年份IPO,就两三百家。真正能直接转板的能有几家?因此,老提转板会误导新三板未来的市场发展,新三板还得靠把自己的交易搞起来。那么,如何活跃新三板未来的市场交易活跃度呢?当然就是门槛的问题。至于要不要连续竞价等问题,这都不重要。”程晓明如是说。
精选层准入门槛可适度提高
在程晓明看来,对于分层问题,总的感觉,标准还是偏低。坦率地讲不管是创新层、精选层,标准偏低。如果精选层的吸引力足够大,相信很多企业会创造条件进精选层,精选层很快就能达到五百、一千家。那么,问题就来了,真要一千家符合条件了,第一个问题就是会不会设一个隐性门槛。
“这个隐性门槛就比较麻烦了,所以还不如把明的门槛调高。第一种可能,表面的门槛不高,但是会提高隐性门槛,甚至搞内部控制,精选层不能太多,比如一年只能进一百家,就变成另外一个形式了,审批制,又变成行政管理。所以,应该把表面的门槛提高。”程晓明直言。
第二个,表面的门槛不高,而且达到了条件真让进那么多,精选层到五百、一千多家的话,很怀疑精选层的政策力度有多大,会不会到位。所以一开始表面门槛可高一点,数量不要太多。
在程晓明看来,还有一个跳级的问题,跳级就是一个企业上来了能不能到精选层,基础层的企业能不能跳过创新层直接到精选层。按理说跳级通常不允许,但是考虑特殊情况,我们很多很好的企业没到创新层,不是不符合创新层的条件,是因为这几年创新层的政策没到位,导致了很多好企业不愿意进创新层。如果规定基础层的企业不能跳级到精选层,那这个规定应该放到两年后执行,立即执行是不太公平的。
股转可以规定基础层的企业必须先去创新层,再去精选层,但这个升层的时间要常态化,不能说一年只有一次。比如说可以每年两次,或者甚至四次,每季度调整一次。基础层的企业达到创新层立即可以跳到创新层,创新层的企业达到精选层的标准,企业可以立即转到精选层。不过,不能中间相隔的时间太长,如果相隔时间不长,那么规定必须逐级升层也可以。
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